FOF專業買手持倉揭秘：景順長城基金成2025Q1贏家，多元布局領跑

FOF專業買手的持倉秘密：景順長城基金成大贏家

專業買手青睞：景順長城多類型基金獲FOF追捧

在金融市場中，基金經理的選股策略和持倉動態一直是投資者關注的焦點。特別是那些管理FOF（基金中的基金）的“專業買手”，他們的投資決策更是具有指標意義。近期東方證券發布的《FOF專業買手偏好哪些基金之2025Q1季報解析》報告顯示，截至2025年第一季度末，景順長城基金旗下多隻基金成功躋身公募FOF持倉數量和持倉市值的前十名。這份榜單涵蓋了主動權益、被動指數、“固收+”以及純債基金等多種類型，充分展現了景順長城在多元資產管理方面的實力。

主動權益基金：農冰立、張雪薇領銜，科技成長策略奏效

在FOF持倉數量最多的主動權益基金中，景順長城品質長青和景順長城研究精選成功突圍，分別被21隻和20隻FOF持有，持倉市值分別達到1.6億和3.38億。值得注意的是，持有品質長青的FOF數量較上季度大幅增加了18隻，這清晰地表明該基金正受到越來越多FOF管理人的認可。更令人矚目的是，持有這兩隻基金的FOF均為外部FOF，這充分彰顯了第三方機構對其投資價值的極高認可。

據悉，景順長城品質長青的基金經理農冰立和研究精選的基金經理張雪薇，都是長期深耕科技成長領域的專家，也是景順長城科技軍團中的得力干將。農冰立對科技產業趨勢有著深刻的理解，他的投資策略立足於中觀產業趨勢的研判，再結合自下而上的個股精選。近年來，在科技股行情中表現亮眼，截至2025年第一季度，品質長青混合在過去一年內的回報率高達59.45%，遠超同期基准表現14.53%，超額收益十分顯著。而張雪薇則是景順長城內部培養起來的優秀基金經理，她很早就開始專注於AI產業鏈的研究與投資。截至2025年第一季度，她管理的研究精選A在過去一年內的回報率為38.26%，也遠超同期業績基准9.66%。（數據來源：基金季報）

指數基金：港股科技ETF受寵，掌握稀缺科技龍頭

在FOF重倉數量最多的前十大指數權益基金中，景順長城中證港股通科技ETF被11隻FOF持有，合計持倉市值達到2.74億，是一季度FOF持倉份額增長最多的基金，同時也是重倉數量增長較多的基金之一。該基金追蹤的中證港股通科技指數，從港股通範圍內選取50隻市值較大、研發投入較高且營收增速較好的科技龍頭上市公司。大家都知道，港股科技龍頭具有稀缺性，在中國科技資產價值重估的浪潮中，這些龍頭企業也表現出了更大的彈性。在掛鉤該指數的產品中，港股科技50ETF(513980)是目前僅有的、規模超過百億的產品，其年初至今份額增加百億，受到各路資金的青睞。（數據來源：Wind，截至2025.05.19）

“固收+“策略：景頤雙利、景盈雙利穩健增長，攻守兼備

在“固收+”基金中，景順長城景頤雙利一季度共被20隻FOF持有，持倉總市值達到2.16億。此外，景順長城景盈雙利也被6隻FOF持有，持有市值0.54億，較上季度持倉FOF數量增加4隻，持倉市值增加0.29億，是一季度FOF持倉數量與份額增長最多的10隻“固收+”基金之一。具體來看，董晗、李怡文管理的景頤雙利權益倉位範圍為0-20%，歷史股票倉位中樞在15%左右，屬於中波“固收+”產品。其債券持倉以3A高等級信用債為主，積極把握利率債配置機會；權益配置方向以景氣度較高的行業及個股為主。該基金在過去一年、兩年、三年、五年的業績回報均位列同類基金前1/3。同是二級債基的景盈雙利，也是中波“固收+”，歷史股票倉位中樞在15%上下。債券持倉主要配置高等級信用債，並把握利率波段投資機會，組合杠杆與久期調整靈活；股票方面，採用高股息板塊打底，同時捕獲科技板塊機遇，階段性參與順週期板塊機會的多策略模式，行業覆蓋廣泛且較均衡，其過去三年業績在同類基金中排名52/316。（以上數據來源：銀河證券，同類基金為普通債券型基金(二級)(A類) ，截至2025年一季度。景頤雙利具體排名分別為159/462、48/386、69/316、27/214）

純債基金：景泰裕利穩健收益，風險控制能力出色

純債基金方面，一季度有12隻FOF持倉景順長城景泰裕利純債，總持倉市值達到1.19億。截至一季度末，該基金規模達到152億元，過去三年的業績排名均位列同類基金前列（數據來源：銀河證券，截至2025年一季末，同類基金為普通債券型基金(二級)(A類)，具體排名分別為259/898、234/769、187/655）。其過去五年的歷史最大回撤僅為-2.14%，具有較好的回撤控制表現（數據來源：wind，截至2025.5.19）。

多元布局：景順長城朝”多資產管理專家”目標邁進

從主動權益到被動指數，從“固收+”到純債，景順長城均有基金产品入列公募FOF持仓数量和规模的TOP10，受市场上的“专业买手”认可，也体现了景顺长城近年来通过多元化布局，在巩固股票投资优势的同时，朝着“多资产管理专家”目标稳步迈进，在不同资产领域积累起投资实力。

解析FOF的選基邏輯：為何景順長城能脫穎而出？

FOF選基：不僅看短期爆發，更重長期穩健

FOF（基金中的基金）的選基邏輯與普通投資者有所不同。FOF管理人的首要目標並非追求短期內的爆發式增長，而是更看重基金的長期穩健性、風險控制能力以及在不同市場環境下的適應能力。這就好比挑選馬拉松選手，耐力、穩定性和抗壓能力遠比短跑爆發力更重要。因此，FOF在選擇基金時，會綜合考量基金經理的投資風格、歷史業績、風險指標以及基金公司的整體實力。景順長城之所以能在眾多基金中脫穎而出，正是因為其在各個方面都展現出了較高的水準。

科技投資：農冰立的中觀產業趨勢與張雪薇的AI前瞻

在科技投資方面，農冰立和張雪薇兩位基金經理展現了不同的投資風格，但都取得了優異的成績。農冰立擅長從中觀產業趨勢的角度出發，深入研究產業鏈的發展方向和潛在機會，再結合自下而上的個股精選，尋找具有長期增長潛力的優質標的。他的投資策略更加注重產業的整體發展趨勢，力求把握科技浪潮中的結構性機會。而張雪薇則更專注於AI產業鏈的研究與投資，她對AI技術的發展趨勢和應用前景有著敏銳的洞察力，能夠提前布局具有領先優勢的AI企業。兩位基金經理的投資風格互補，共同構成了景順長城在科技投資領域的強大優勢。

港股科技：稀缺性與價值重估的雙重機遇

港股市場的科技股具有獨特的吸引力。一方面，港股市場聚集了一批具有全球競爭力的科技龍頭企業，這些企業在各自的細分領域都具有領先優勢，具有稀缺性。另一方面，由於歷史原因，港股市場的估值長期偏低，許多優質科技股的價值被低估。隨著中國經濟的持續發展和科技創新能力的提升，港股科技股有望迎來價值重估的機會。景順長城中證港股通科技ETF正是抓住了這一機遇，通過追蹤港股通範圍內的科技龍頭企業，為投資者提供了分享港股科技股成長紅利的便捷途徑。

“固收+“的精髓：穩健底倉與靈活應變

“固收+“策略的精髓在於“固收”和“+”的平衡。“固收”部分主要通過配置高等級信用債等穩健資產，為投資組合提供穩定的收益底倉。而“+”部分則通過配置少量權益類資產，力求在控制風險的前提下，提升投資組合的整體收益。景順長城景頤雙利和景順長城景盈雙利都屬於中波”固收+“產品，它們在債券配置方面都以高等級信用債為主，同時靈活把握利率波段的投資機會；在權益配置方面，則主要關注景氣度較高的行業和個股，力求在控制風險的前提下，獲取更高的收益。

純債基金的價值：風險控制與長期收益的平衡

純債基金的投資目標是在控制風險的前提下，追求長期穩定的收益。這類基金主要通過配置不同期限、不同信用等級的債券，構建穩健的投資組合。景順長城景泰裕利純債在風險控制方面表現出色，其過去五年的歷史最大回撤僅為-2.14%，這表明該基金在市場波動較大的情況下，也能夠有效控制風險，保護投資者的本金。同時，該基金在過去三年的業績排名均位列同類基金前列，這也證明了其在獲取長期穩健收益方面的能力。

市場風向標：FOF持倉變動透露的投資新趨勢

FOF持倉動態：機構投資者的風向標

FOF（基金中的基金）的持倉動態，如同市場上的一面鏡子，反映著機構投資者的偏好與判斷。它們不僅僅是單純的資金配置，更蘊含著對宏觀經濟、產業趨勢以及特定資產類別的深度思考。當我們觀察FOF的持倉變動時，實際上是在追蹤市場上最敏銳、最專業的投資者的足跡，從而洞悉潛在的投資機會與風險。例如，FOF對景順長城旗下多隻基金的增持，可能暗示著機構投資者對科技板塊、港股市場或“固收+”策略的長期看好。

科技股的長期價值：是泡沫還是真成長？

近年來，科技股一直是市場關注的焦點。然而，科技股的高估值也引發了關於“泡沫”的擔憂。要判斷科技股是泡沫還是真成長，需要深入分析其基本面，包括盈利能力、成長性、創新能力以及行業競爭格局。同時，還需要關注宏觀經濟環境、政策支持力度以及技術發展趨勢等外部因素。FOF對科技股的配置，反映了機構投資者對科技股長期價值的判斷，但投資者仍需保持謹慎，避免盲目追高。

另一方面，近期黃仁勳和徐旭東的會面，也暗示著台灣科技產業在全球供應鏈中扮演著舉足輕重的地位。科技股的投資，不能只看單一公司的表現，更要關注整個產業鏈的發展。

港股的投資機會：價值窪地還是風險集中營？

港股市場一直被認為是價值窪地，但同時也面臨著諸多風險，例如地緣政治風險、監管政策變化以及外部經濟衝擊等。要判斷港股的投資機會，需要綜合考量其估值水平、盈利能力、成長潛力以及風險因素。此外，還需要關注南向資金的流動情況，以及香港本地的經濟發展情況。FOF對港股科技股的配置，可能意味著機構投資者認為港股市場的風險已得到一定程度的釋放，並看到了其長期投資價值。

“固收+“的未來：如何在震盪市中尋求穩健收益？

在市場震盪加劇的背景下，“固收+”策略越來越受到投資者的青睞。這種策略旨在通過配置穩健的固收類資產，為投資組合提供安全墊，同時通過配置少量權益類資產，力求在控制風險的前提下，提升投資組合的整體收益。然而，“固收+”策略並非萬能，其收益水平也受到市場環境的影響。在選擇“固收+”基金時，需要關注基金經理的投資能力、風險控制能力以及產品的費率水平。

近期聯準會的利率政策也直接影響著“固收+”策略的表現。因此，投資者需要密切關注總體經濟的變化。

債券市場的挑戰與機遇：如何把握利率變動的脈搏？

債券市場受到利率變動的直接影響。升息環境下，債券價格通常會下跌；降息環境下，債券價格則可能上漲。要把握債券市場的投資機會，需要對利率走勢做出準確判斷。此外，還需要關注信用風險、流動性風險以及通貨膨脹等因素。FOF對純債基金的配置，可能反映了機構投資者對未來利率走勢的預期，以及對債券市場避險價值的認可。

投資者該如何借鑒FOF的選基策略？

學習專業買手的選基邏輯

普通投資者可以從 FOF (基金中的基金) 的選基策略中學到很多。專業買手在選擇基金時，會進行嚴謹的盡職調查，包括深入研究基金經理的投資風格、歷史業績、風險控制能力、基金公司的整體實力以及基金的投資組合。他們不僅關注短期的業績表現，更注重長期的穩健性和可持續性。此外，他們還會考慮基金的費用水平、流動性以及與其他資產的相關性，以構建一個多元化、風險分散的投資組合。投資者可以借鑒這些方法，提升自己的選基能力。

如何構建自己的多元化投資組合？

多元化是降低投資風險的有效途徑。投資者應該將資金分散投資於不同的資產類別，例如股票、債券、房地產、商品等。在股票投資方面，可以選擇不同行業、不同地區、不同規模的股票，以分散個股風險。在債券投資方面，可以選擇不同期限、不同信用等級的債券，以分散利率風險和信用風險。此外，還可以考慮配置一些另類投資，例如黃金、原油、對沖基金等，以提高投資組合的收益潛力。構建多元化投資組合的關鍵在於找到適合自己的風險承受能力和投資目標的資產配置方案。

當然，在配置資產時，也要考慮到匯率風險。例如，配置美金資產時，就需要關注美金匯率的變動。近期人民幣匯率的波動也提醒我們，需要時刻關注國際金融市場的變化。

長期投資的價值：時間是最好的朋友

投資是一場長跑，而不是短跑。長期投資是實現財務目標的有效途徑。短期市場波動難以預測，但長期來看，優質資產的價值終將回歸。長期投資者可以忽略短期市場噪音，專注於基本面，耐心等待價值實現。此外，長期投資還可以享受複利效應，使資產隨著時間的推移而快速增長。正如股神巴菲特所說：“時間是好企業的朋友，是平庸企業的敵人。”堅持長期投資，讓時間成為你最好的朋友。